linh.vk
Địt Bùng Đạo Tổ
TÓM TẮT HỌP BÁO CỦA FED THÁNG 6 NĂM 2025
FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50%, thể hiện thái độ thận trọng trong bối cảnh lạm phát vẫn còn nhiều bất định. Chủ tịch Jerome Powell cho biết chính sách hiện tại đang ở vị trí “phù hợp” và FED sẵn sàng điều chỉnh nếu có biến động kinh tế bất ngờ. Giọng điệu của buổi họp báo lần này mang tính trung lập, hơi nghiêng về nới lỏng (bồ câu), với việc Chủ tịch Powell nhấn mạnh tính linh hoạt, nhưng chưa cam kết cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
Mặc dù lạm phát gần đây đã giảm nhẹ, ông Powell nhấn mạnh rằng FED không chỉ dựa vào dữ liệu hiện tại mà còn cân nhắc cả các dự báo trong tương lai. Khi được hỏi tại sao không cắt lãi suất dù lạm phát hiện tại thấp hơn thời điểm cắt giảm vào tháng 12/2024, ông giải thích rằng bối cảnh đã thay đổi. Hồi tháng 12, các mức thuế mới chưa được phản ánh vào dữ báo. Còn hiện tại, căng thẳng thương mại leo thang đã khiến dự báo lạm phát năm 2025 tăng lên 3.1%, cao hơn 0.6% so với trước. Ông nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ phải đi trước rủi ro, đặc biệt là khi tác động từ thuế quan vẫn chưa thực sự xuất hiện trong dữ liệu.
Dự báo kinh tế mới của FED cho thấy lạm phát sẽ dần quay về mục tiêu 2%, nhưng không phải trong ngắn hạn. Cụ thể, lạm phát core PCE được dự báo ở mức 2.6% năm 2025, giảm còn 2.4% năm 2026 và 2.1% vào năm 2027. Ông Powell cho biết kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được kiểm soát. Tuy nhiên, FED dự đoán lạm phát có thể tăng nhẹ vào mùa hè do các lô hàng nhập khẩu mới bị áp thuế thay thế hàng tồn kho cũ. Ông nhấn mạnh rằng xu hướng lạm phát vẫn “rất khó đoán”, và đó là lý do FED cần giữ lãi suất ổn định ở thời điểm hiện tại.
Về thị trường lao động, ông Powell cho biết tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4.2% — đây là mức được coi là lành mạnh và phù hợp với mục tiêu toàn dụng lao động. Lương thực tế (sau khi điều chỉnh theo lạm phát) vẫn đang tăng đều, phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%. Mặc dù số lượng việc làm mới có giảm và người lao động tìm việc khó khăn hơn, nhưng chưa có làn sóng sa thải quy mô lớn. Ông cảnh báo rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng cùng lúc với việc khó tìm việc, thì tình hình có thể xấu đi nhanh chóng – đây là điều FED đang theo dõi sát sao.
Một điểm đáng chú ý là FED dường như đang chuyển từ chiến lược “phản ứng theo dữ liệu” sang “dựa vào dự báo”, đặc biệt trong vấn đề lạm phát. Khi bị chất vấn về sự thay đổi này, ông Powell bảo vệ lập trường rằng FED từ lâu đã có tư duy hướng về phía trước, và trong giai đoạn hiện tại, việc cẩn trọng là hoàn toàn cần thiết vì các rủi ro lạm phát có thể đang đến mà chưa kịp thể hiện trong số liệu thống kê.
Về mặt chính trị, ông Powell né tránh câu hỏi về việc Tổng thống Trump thường xuyên chỉ trích ông và mong muốn thay ông bằng người khác. Khi được hỏi liệu ông có tiếp tục ở lại trong vai trò Thống đốc nếu không được tái bổ nhiệm làm Chủ tịch, ông chỉ nói rằng ông tập trung vào lạm phát và việc làm — hai yếu tố quan trọng nhất.
Khi được hỏi về tác động của các chính sách tài khóa như dự luật chi tiêu của Quốc hội, ông Powell nói rằng đó là chuyện của Quốc hội và khi các chính sách được ban hành, FED sẽ cập nhật mô hình để ra quyết định phù hợp.
Về chiến tranh giữa Israel và Iran, ông cho biết FED vẫn theo dõi sát sao nhưng không quá lo ngại về giá dầu, vì kinh tế Mỹ ngày nay ít phụ thuộc vào dầu nhập khẩu như thập niên 1970, và hiện tại chưa có dấu hiệu cho thấy một cuộc khủng hoảng dài hạn kiểu cũ sẽ tái diễn.
Với mối lo ngại rằng AI sẽ thay thế hàng loạt công việc, ông Powell cho rằng còn quá sớm để kết luận. AI có thể vừa thay thế vừa hỗ trợ lao động, và công nghệ này hiện mới chỉ ở giai đoạn đầu của chu kỳ phát triển.
Nhìn về phía trước, ông Powell cho biết FED đang trong quá trình rà soát lại khung chính sách tiền tệ, và sẽ công bố cập nhật vào mùa hè. Một phần trong đó là đánh giá lại hệ thống SEP (dot plot – dự báo kinh tế) nhằm cải thiện khả năng truyền đạt chính sách đến công chúng. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng không nên thay đổi quá nhiều nếu hệ thống hiện tại vẫn đang hoạt động hiệu quả.
Tóm lại, thông điệp của FED là “kiên nhẫn và cẩn trọng.” Lạm phát đang hạ nhiệt, kinh tế vẫn tăng trưởng ổn định, và thị trường lao động chưa có dấu hiệu yếu đi nghiêm trọng. Tuy nhiên, FED vẫn thận trọng với các rủi ro đến từ thuế quan và chưa loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nếu tình hình cho phép. Ông Powell kết luận rằng mọi hành động của FED sẽ xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi: ổn định giá cả và toàn dụng lao động.
Cuộc họp báo hôm nay không tệ, giọng điệu ôn hoà và cũng không có gì mới, Chủ tịch FED phần lớn lập lại những gì chính ta đã biết.
FED đã quyết định giữ nguyên lãi suất ở mức 4.25%–4.50%, thể hiện thái độ thận trọng trong bối cảnh lạm phát vẫn còn nhiều bất định. Chủ tịch Jerome Powell cho biết chính sách hiện tại đang ở vị trí “phù hợp” và FED sẵn sàng điều chỉnh nếu có biến động kinh tế bất ngờ. Giọng điệu của buổi họp báo lần này mang tính trung lập, hơi nghiêng về nới lỏng (bồ câu), với việc Chủ tịch Powell nhấn mạnh tính linh hoạt, nhưng chưa cam kết cắt giảm lãi suất trong ngắn hạn.
Mặc dù lạm phát gần đây đã giảm nhẹ, ông Powell nhấn mạnh rằng FED không chỉ dựa vào dữ liệu hiện tại mà còn cân nhắc cả các dự báo trong tương lai. Khi được hỏi tại sao không cắt lãi suất dù lạm phát hiện tại thấp hơn thời điểm cắt giảm vào tháng 12/2024, ông giải thích rằng bối cảnh đã thay đổi. Hồi tháng 12, các mức thuế mới chưa được phản ánh vào dữ báo. Còn hiện tại, căng thẳng thương mại leo thang đã khiến dự báo lạm phát năm 2025 tăng lên 3.1%, cao hơn 0.6% so với trước. Ông nhấn mạnh rằng chính sách tiền tệ phải đi trước rủi ro, đặc biệt là khi tác động từ thuế quan vẫn chưa thực sự xuất hiện trong dữ liệu.
Dự báo kinh tế mới của FED cho thấy lạm phát sẽ dần quay về mục tiêu 2%, nhưng không phải trong ngắn hạn. Cụ thể, lạm phát core PCE được dự báo ở mức 2.6% năm 2025, giảm còn 2.4% năm 2026 và 2.1% vào năm 2027. Ông Powell cho biết kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được kiểm soát. Tuy nhiên, FED dự đoán lạm phát có thể tăng nhẹ vào mùa hè do các lô hàng nhập khẩu mới bị áp thuế thay thế hàng tồn kho cũ. Ông nhấn mạnh rằng xu hướng lạm phát vẫn “rất khó đoán”, và đó là lý do FED cần giữ lãi suất ổn định ở thời điểm hiện tại.
Về thị trường lao động, ông Powell cho biết tỷ lệ thất nghiệp vẫn ở mức thấp 4.2% — đây là mức được coi là lành mạnh và phù hợp với mục tiêu toàn dụng lao động. Lương thực tế (sau khi điều chỉnh theo lạm phát) vẫn đang tăng đều, phù hợp với mục tiêu lạm phát 2%. Mặc dù số lượng việc làm mới có giảm và người lao động tìm việc khó khăn hơn, nhưng chưa có làn sóng sa thải quy mô lớn. Ông cảnh báo rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp tăng cùng lúc với việc khó tìm việc, thì tình hình có thể xấu đi nhanh chóng – đây là điều FED đang theo dõi sát sao.
Một điểm đáng chú ý là FED dường như đang chuyển từ chiến lược “phản ứng theo dữ liệu” sang “dựa vào dự báo”, đặc biệt trong vấn đề lạm phát. Khi bị chất vấn về sự thay đổi này, ông Powell bảo vệ lập trường rằng FED từ lâu đã có tư duy hướng về phía trước, và trong giai đoạn hiện tại, việc cẩn trọng là hoàn toàn cần thiết vì các rủi ro lạm phát có thể đang đến mà chưa kịp thể hiện trong số liệu thống kê.
Về mặt chính trị, ông Powell né tránh câu hỏi về việc Tổng thống Trump thường xuyên chỉ trích ông và mong muốn thay ông bằng người khác. Khi được hỏi liệu ông có tiếp tục ở lại trong vai trò Thống đốc nếu không được tái bổ nhiệm làm Chủ tịch, ông chỉ nói rằng ông tập trung vào lạm phát và việc làm — hai yếu tố quan trọng nhất.
Khi được hỏi về tác động của các chính sách tài khóa như dự luật chi tiêu của Quốc hội, ông Powell nói rằng đó là chuyện của Quốc hội và khi các chính sách được ban hành, FED sẽ cập nhật mô hình để ra quyết định phù hợp.
Về chiến tranh giữa Israel và Iran, ông cho biết FED vẫn theo dõi sát sao nhưng không quá lo ngại về giá dầu, vì kinh tế Mỹ ngày nay ít phụ thuộc vào dầu nhập khẩu như thập niên 1970, và hiện tại chưa có dấu hiệu cho thấy một cuộc khủng hoảng dài hạn kiểu cũ sẽ tái diễn.
Với mối lo ngại rằng AI sẽ thay thế hàng loạt công việc, ông Powell cho rằng còn quá sớm để kết luận. AI có thể vừa thay thế vừa hỗ trợ lao động, và công nghệ này hiện mới chỉ ở giai đoạn đầu của chu kỳ phát triển.
Nhìn về phía trước, ông Powell cho biết FED đang trong quá trình rà soát lại khung chính sách tiền tệ, và sẽ công bố cập nhật vào mùa hè. Một phần trong đó là đánh giá lại hệ thống SEP (dot plot – dự báo kinh tế) nhằm cải thiện khả năng truyền đạt chính sách đến công chúng. Tuy nhiên, ông cũng lưu ý rằng không nên thay đổi quá nhiều nếu hệ thống hiện tại vẫn đang hoạt động hiệu quả.
Tóm lại, thông điệp của FED là “kiên nhẫn và cẩn trọng.” Lạm phát đang hạ nhiệt, kinh tế vẫn tăng trưởng ổn định, và thị trường lao động chưa có dấu hiệu yếu đi nghiêm trọng. Tuy nhiên, FED vẫn thận trọng với các rủi ro đến từ thuế quan và chưa loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào cuối năm nếu tình hình cho phép. Ông Powell kết luận rằng mọi hành động của FED sẽ xoay quanh hai mục tiêu cốt lõi: ổn định giá cả và toàn dụng lao động.
Cuộc họp báo hôm nay không tệ, giọng điệu ôn hoà và cũng không có gì mới, Chủ tịch FED phần lớn lập lại những gì chính ta đã biết.
