Thích xạo lồn
Già trâu
Các giám đốc điều hành của Banco Nacion đang chuẩn bị đến Phố Wall, sẵn sàng bắt đầu chào hàng để bán trái phiếu nhằm tài trợ cho các khoản thế chấp tại Argentina.
Sự kiện này hẳn chẳng có gì đáng chú ý đối với giới ngân hàng ở hầu hết các quốc gia khác. Nhưng ở Argentina — nơi người dân buộc phải mua nhà bằng tiền mặt sau nhiều thập kỷ lạm phát phi mã, đồng nội tệ sụp đổ và tình trạng vỡ nợ liên tục làm đảo lộn nền kinh tế — lại là dấu hiệu cho thấy cuối cùng nền kinh tế cũng đang dần ổn định trở lại.
Sau đó, khủng hoảng lại bùng phát.
Khi Tổng thống Javier Milei phải nhận thất bại bầu cử gần đây, đe dọa làm chệch hướng chương trình nghị sự thị trường tự do của ông, các nhà đầu tư đã tháo chạy hàng loạt, dẫn đến một cuộc tháo chạy khỏi đồng tiền tệ dữ dội đến mức chính quyền Trump đã hứa hẹn một khoản cứu trợ 20 tỷ đô la để ổn định thị trường Argentina. Theo một nguồn tin thân cận, khi lãi suất tăng vọt và tín dụng cạn kiệt, Ngân hàng Quốc gia Banco Nacion đã hủy chuyến công tác đến New York. Và các ngân hàng khác đã tăng lãi suất thế chấp gần gấp ba lần, lên 15% so với lạm phát, đe dọa đóng cửa một góc của hệ thống tài chính vốn chỉ mới hồi sinh gần đây.
Juan Manuel Truffa, một nhà kinh tế tại công ty tư vấn địa phương Outlier, cho biết trước thông báo của chính phủ Hoa Kỳ: "Những mức lãi suất này là đòn chí mạng đối với thị trường thế chấp".
Nguồn: Banks, Andres Salinas, nhà kinh tế
Lưu ý: Lãi suất ban đầu đề cập đến thời điểm mỗi bên cho vay bắt đầu cung cấp các khoản thế chấp kể từ cuối năm 2024
Sự biến động gần đây của thị trường là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng bất chấp những dấu hiệu đảo chiều kể từ khi Milei nhậm chức chưa đầy hai năm trước, thành công của ông vẫn chưa chắc chắn. Liệu pháp sốc mang thương hiệu của nhà lãnh đạo theo chủ nghĩa tự do đã kiềm chế lạm phát phi mã — đưa lạm phát từ mức ba chữ số xuống còn khoảng 34% khi ông cắt giảm chi tiêu, sa thải công chức chính phủ và dỡ bỏ các quy định đối với nhiều lĩnh vực của nền kinh tế. Tuy nhiên, uy tín của ông đã bị ảnh hưởng, bị xói mòn bởi việc cắt giảm chi tiêu y tế và giáo dục, cùng với vụ bê bối hối lộ đang âm ỉ lan rộng đến cả nhóm thân cận của ông.
Nhận bản tin Singapore Edition trong hộp thư đến của bạn.
Khám phá sâu hơn những tiêu đề báo với những hiểu biết sâu sắc về một trong những nền kinh tế năng động nhất châu Á. Phát hành hàng tuần.
Bloomberg có thể gửi cho tôi các ưu đãi và chương trình khuyến mãi.
Bằng cách gửi thông tin của mình, tôi đồng ý với Chính sách bảo mật và Điều khoản dịch vụ .
Sau khi đảng của Milei phải nhận thất bại nặng nề bất ngờ trong cuộc bầu cử địa phương tại tỉnh Buenos Aires hồi đầu tháng này, các nhà đầu tư toàn cầu bắt đầu rút vốn, đánh cược rằng vị thế bấp bênh của ông sẽ càng suy yếu hơn nữa bởi cuộc bỏ phiếu giữa nhiệm kỳ quan trọng hơn trên toàn quốc, dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10. Việc bán tháo đã gây áp lực lên cổ phiếu, trái phiếu và đồng peso cho đến khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ can thiệp, tìm cách ngăn chặn một cuộc khủng hoảng bao vây một đồng minh tư tưởng trước thềm cuộc bầu cử.
Javier Milei phát biểu trong cuộc mít tinh đêm bầu cử ở La Plata, tỉnh Buenos Aires, Argentina, vào ngày 7 tháng 9. Nguồn: Anita Pouchard Serra/Bloomberg
Nhưng ngay cả khi tình hình hỗn loạn lắng xuống, sự kiện này vẫn phủ bóng đen lên nền kinh tế bằng cách đẩy chi phí tín dụng lên cao. Ngay trước đợt bán tháo, lãi suất cho vay qua đêm của ngân hàng đã tăng vọt lên khoảng 80% và chi phí cho vay doanh nghiệp ngắn hạn lên tới 100%. Kể từ đó, những chi phí này chỉ bù đắp được một phần mức tăng.
Trên thị trường thế chấp, theo những người am hiểu vấn đề, Ngân hàng Banco Ciudad đã ngừng hoàn toàn việc cho vay mới. Các ngân hàng lớn khác đã thắt chặt tiêu chuẩn tín dụng và đẩy lãi suất thế chấp lên cao.
Florencia, một nhà tâm lý học trường học 33 tuổi, và chồng cô, hồi tháng Tám đã được chấp thuận khoản vay thế chấp 30 năm để tài trợ cho việc mua một căn nhà một phòng ngủ, một phòng tắm trị giá 85.000 đô la ngay phía nam Buenos Aires. Sau đó, ngay trước khi kết quả bầu cử làm chao đảo thị trường, ngân hàng của họ đã rút lại lời đề nghị - với lý do điểm tín dụng của họ không còn đủ cao để đủ điều kiện.
“Chúng tôi đã rất suy sụp. Đây là một dự án cả đời của chúng tôi, sau rất nhiều lần thất bại trước đó,” Florencia, người yêu cầu giấu tên vì sợ rằng bất kỳ sự công khai nào cũng có thể làm phức tạp khả năng vay vốn của cô trong tương lai, cho biết. “Tôi chỉ hy vọng tình hình sẽ ổn định. Sống như thế này thật chóng mặt.”
Ngân hàng Quốc gia Argentina (Banco Nacion), chịu trách nhiệm cho khoảng một nửa số khoản vay mua nhà của Argentina, là ngân hàng duy nhất chưa điều chỉnh lãi suất thế chấp. Tuy nhiên, những người am hiểu vấn đề cho biết ngân hàng này đã gần như tăng gấp đôi điểm tín dụng cần thiết để được chấp thuận và đã hủy bỏ chuyến đi dự kiến đến New York để thúc đẩy các đợt bán trái phiếu tiềm năng, cho phép ngân hàng tăng cường cho vay.
Trụ sở Banco Nacion ở Buenos Aires vào ngày 23 tháng 9. Nhiếp ảnh gia: Anita Pouchard Serra/Bloomberg
Daniel Tillard , chủ tịch Ngân hàng Nacion, phủ nhận việc tăng yêu cầu tín dụng và đặt cược rằng bất kỳ hậu quả nào từ đầu tháng này sẽ không kéo dài. "Chúng tôi tin rằng những bất đồng là kết quả của giai đoạn bầu cử, cả về tín dụng thế chấp và các loại lãi suất khác", ông nói. "Mọi thứ sẽ có xu hướng trở lại bình thường."
Tuy nhiên, hiện tại, cuộc khủng hoảng tín dụng đang làm suy yếu một trong những câu chuyện thành công ban đầu của Milei .
Khi ông nhậm chức, hoạt động cho vay thế chấp gần như đã biến mất ở Argentina do lịch sử bất ổn chính trị triền miên và lạm phát cao khiến các ngân hàng ít có động lực để gia hạn các khoản vay dài hạn. Người mua nhà cũng có lý do để tránh vay thế chấp vì lãi suất gắn liền với tốc độ lạm phát - nghĩa là giá tiêu dùng tăng vọt sẽ khiến khoản thanh toán hàng tháng của họ tăng vọt.
Kết quả là, hầu hết các ngôi nhà đều được mua bằng tiền đô la Mỹ, loại tiền mà người Argentina từ lâu vẫn thích dùng để bảo vệ tiền tiết kiệm của mình.
Khi lạm phát bắt đầu giảm, hoạt động cho vay thế chấp bắt đầu phục hồi. Theo công ty tư vấn địa phương Empiria , năm 2024, các ngân hàng đã cho vay thế chấp 1,3 tỷ đô la, tăng từ mức chỉ 40 triệu đô la năm 2023. Con số này tiếp tục tăng trong năm nay, đạt khoảng 2,5 tỷ đô la vào cuối tháng 8.
Nguồn: Empiria Consultants trích dẫn dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Argentina
Tuy nhiên, ngay cả trước khi thị trường hỗn loạn tháng này, những trở ngại đã xuất hiện. Động thái hạn chế nguồn cung peso của Milei - và do đó củng cố đồng tiền - đã gây ra tác dụng phụ là thắt chặt tín dụng. Và khi đồng peso tiếp tục trượt giá, những ngôi nhà thường được định giá bằng đô la Mỹ ngày càng trở nên đắt đỏ.
“Chuyện này chắc chắn sẽ xảy ra,” Federico Gonzalez Rouco, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Empiria, cho biết. “Rõ ràng, rủi ro gia tăng khiến mọi thứ trở nên phức tạp. Tình trạng này sẽ kéo dài vài tháng, trong trường hợp tốt nhất.”
Juan Pablo Rotger tự nhận mình là người may mắn. Cuối năm ngoái, anh và vợ đã mua được một căn hộ hai phòng ngủ, hai phòng tắm trị giá 200.000 đô la ngay phía bắc thủ đô nhờ khoản vay thế chấp Santander với lãi suất 5,5% cộng với lãi suất thả nổi theo lạm phát địa phương.
“Chúng tôi đến đúng lúc,” Rotger, 29 tuổi, cho biết. “Thật đáng tiếc là cơ hội đó lại ngắn ngủi như vậy.”
Sự kiện này hẳn chẳng có gì đáng chú ý đối với giới ngân hàng ở hầu hết các quốc gia khác. Nhưng ở Argentina — nơi người dân buộc phải mua nhà bằng tiền mặt sau nhiều thập kỷ lạm phát phi mã, đồng nội tệ sụp đổ và tình trạng vỡ nợ liên tục làm đảo lộn nền kinh tế — lại là dấu hiệu cho thấy cuối cùng nền kinh tế cũng đang dần ổn định trở lại.
Sau đó, khủng hoảng lại bùng phát.
Khi Tổng thống Javier Milei phải nhận thất bại bầu cử gần đây, đe dọa làm chệch hướng chương trình nghị sự thị trường tự do của ông, các nhà đầu tư đã tháo chạy hàng loạt, dẫn đến một cuộc tháo chạy khỏi đồng tiền tệ dữ dội đến mức chính quyền Trump đã hứa hẹn một khoản cứu trợ 20 tỷ đô la để ổn định thị trường Argentina. Theo một nguồn tin thân cận, khi lãi suất tăng vọt và tín dụng cạn kiệt, Ngân hàng Quốc gia Banco Nacion đã hủy chuyến công tác đến New York. Và các ngân hàng khác đã tăng lãi suất thế chấp gần gấp ba lần, lên 15% so với lạm phát, đe dọa đóng cửa một góc của hệ thống tài chính vốn chỉ mới hồi sinh gần đây.
Juan Manuel Truffa, một nhà kinh tế tại công ty tư vấn địa phương Outlier, cho biết trước thông báo của chính phủ Hoa Kỳ: "Những mức lãi suất này là đòn chí mạng đối với thị trường thế chấp".
Lãi suất thế chấp tăng vọt ở các công ty cho vay lớn nhất của Argentina
Các ngân hàng tìm cách kiềm chế nhu cầu trong bối cảnh khủng hoảng thanh khoản vào tháng 9Nguồn: Banks, Andres Salinas, nhà kinh tế
Lưu ý: Lãi suất ban đầu đề cập đến thời điểm mỗi bên cho vay bắt đầu cung cấp các khoản thế chấp kể từ cuối năm 2024
Sự biến động gần đây của thị trường là một lời nhắc nhở rõ ràng rằng bất chấp những dấu hiệu đảo chiều kể từ khi Milei nhậm chức chưa đầy hai năm trước, thành công của ông vẫn chưa chắc chắn. Liệu pháp sốc mang thương hiệu của nhà lãnh đạo theo chủ nghĩa tự do đã kiềm chế lạm phát phi mã — đưa lạm phát từ mức ba chữ số xuống còn khoảng 34% khi ông cắt giảm chi tiêu, sa thải công chức chính phủ và dỡ bỏ các quy định đối với nhiều lĩnh vực của nền kinh tế. Tuy nhiên, uy tín của ông đã bị ảnh hưởng, bị xói mòn bởi việc cắt giảm chi tiêu y tế và giáo dục, cùng với vụ bê bối hối lộ đang âm ỉ lan rộng đến cả nhóm thân cận của ông.
Nhận bản tin Singapore Edition trong hộp thư đến của bạn.
Khám phá sâu hơn những tiêu đề báo với những hiểu biết sâu sắc về một trong những nền kinh tế năng động nhất châu Á. Phát hành hàng tuần.
Bloomberg có thể gửi cho tôi các ưu đãi và chương trình khuyến mãi.
Bằng cách gửi thông tin của mình, tôi đồng ý với Chính sách bảo mật và Điều khoản dịch vụ .
Sau khi đảng của Milei phải nhận thất bại nặng nề bất ngờ trong cuộc bầu cử địa phương tại tỉnh Buenos Aires hồi đầu tháng này, các nhà đầu tư toàn cầu bắt đầu rút vốn, đánh cược rằng vị thế bấp bênh của ông sẽ càng suy yếu hơn nữa bởi cuộc bỏ phiếu giữa nhiệm kỳ quan trọng hơn trên toàn quốc, dự kiến diễn ra vào cuối tháng 10. Việc bán tháo đã gây áp lực lên cổ phiếu, trái phiếu và đồng peso cho đến khi Bộ Tài chính Hoa Kỳ can thiệp, tìm cách ngăn chặn một cuộc khủng hoảng bao vây một đồng minh tư tưởng trước thềm cuộc bầu cử.
Javier Milei phát biểu trong cuộc mít tinh đêm bầu cử ở La Plata, tỉnh Buenos Aires, Argentina, vào ngày 7 tháng 9. Nguồn: Anita Pouchard Serra/Bloomberg
Nhưng ngay cả khi tình hình hỗn loạn lắng xuống, sự kiện này vẫn phủ bóng đen lên nền kinh tế bằng cách đẩy chi phí tín dụng lên cao. Ngay trước đợt bán tháo, lãi suất cho vay qua đêm của ngân hàng đã tăng vọt lên khoảng 80% và chi phí cho vay doanh nghiệp ngắn hạn lên tới 100%. Kể từ đó, những chi phí này chỉ bù đắp được một phần mức tăng.
Trên thị trường thế chấp, theo những người am hiểu vấn đề, Ngân hàng Banco Ciudad đã ngừng hoàn toàn việc cho vay mới. Các ngân hàng lớn khác đã thắt chặt tiêu chuẩn tín dụng và đẩy lãi suất thế chấp lên cao.
Florencia, một nhà tâm lý học trường học 33 tuổi, và chồng cô, hồi tháng Tám đã được chấp thuận khoản vay thế chấp 30 năm để tài trợ cho việc mua một căn nhà một phòng ngủ, một phòng tắm trị giá 85.000 đô la ngay phía nam Buenos Aires. Sau đó, ngay trước khi kết quả bầu cử làm chao đảo thị trường, ngân hàng của họ đã rút lại lời đề nghị - với lý do điểm tín dụng của họ không còn đủ cao để đủ điều kiện.
“Chúng tôi đã rất suy sụp. Đây là một dự án cả đời của chúng tôi, sau rất nhiều lần thất bại trước đó,” Florencia, người yêu cầu giấu tên vì sợ rằng bất kỳ sự công khai nào cũng có thể làm phức tạp khả năng vay vốn của cô trong tương lai, cho biết. “Tôi chỉ hy vọng tình hình sẽ ổn định. Sống như thế này thật chóng mặt.”
Ngân hàng Quốc gia Argentina (Banco Nacion), chịu trách nhiệm cho khoảng một nửa số khoản vay mua nhà của Argentina, là ngân hàng duy nhất chưa điều chỉnh lãi suất thế chấp. Tuy nhiên, những người am hiểu vấn đề cho biết ngân hàng này đã gần như tăng gấp đôi điểm tín dụng cần thiết để được chấp thuận và đã hủy bỏ chuyến đi dự kiến đến New York để thúc đẩy các đợt bán trái phiếu tiềm năng, cho phép ngân hàng tăng cường cho vay.
Trụ sở Banco Nacion ở Buenos Aires vào ngày 23 tháng 9. Nhiếp ảnh gia: Anita Pouchard Serra/Bloomberg
Daniel Tillard , chủ tịch Ngân hàng Nacion, phủ nhận việc tăng yêu cầu tín dụng và đặt cược rằng bất kỳ hậu quả nào từ đầu tháng này sẽ không kéo dài. "Chúng tôi tin rằng những bất đồng là kết quả của giai đoạn bầu cử, cả về tín dụng thế chấp và các loại lãi suất khác", ông nói. "Mọi thứ sẽ có xu hướng trở lại bình thường."
Tuy nhiên, hiện tại, cuộc khủng hoảng tín dụng đang làm suy yếu một trong những câu chuyện thành công ban đầu của Milei .
Khi ông nhậm chức, hoạt động cho vay thế chấp gần như đã biến mất ở Argentina do lịch sử bất ổn chính trị triền miên và lạm phát cao khiến các ngân hàng ít có động lực để gia hạn các khoản vay dài hạn. Người mua nhà cũng có lý do để tránh vay thế chấp vì lãi suất gắn liền với tốc độ lạm phát - nghĩa là giá tiêu dùng tăng vọt sẽ khiến khoản thanh toán hàng tháng của họ tăng vọt.
Kết quả là, hầu hết các ngôi nhà đều được mua bằng tiền đô la Mỹ, loại tiền mà người Argentina từ lâu vẫn thích dùng để bảo vệ tiền tiết kiệm của mình.
Khi lạm phát bắt đầu giảm, hoạt động cho vay thế chấp bắt đầu phục hồi. Theo công ty tư vấn địa phương Empiria , năm 2024, các ngân hàng đã cho vay thế chấp 1,3 tỷ đô la, tăng từ mức chỉ 40 triệu đô la năm 2023. Con số này tiếp tục tăng trong năm nay, đạt khoảng 2,5 tỷ đô la vào cuối tháng 8.
Lãi suất cao đe dọa dập tắt cơn sốt thế chấp ở Argentina
Dự kiến cho vay sẽ giảm vào tháng 9 khi lãi suất tăng gấp baNguồn: Empiria Consultants trích dẫn dữ liệu từ Ngân hàng Trung ương Argentina
Tuy nhiên, ngay cả trước khi thị trường hỗn loạn tháng này, những trở ngại đã xuất hiện. Động thái hạn chế nguồn cung peso của Milei - và do đó củng cố đồng tiền - đã gây ra tác dụng phụ là thắt chặt tín dụng. Và khi đồng peso tiếp tục trượt giá, những ngôi nhà thường được định giá bằng đô la Mỹ ngày càng trở nên đắt đỏ.
“Chuyện này chắc chắn sẽ xảy ra,” Federico Gonzalez Rouco, chuyên gia kinh tế cấp cao tại Empiria, cho biết. “Rõ ràng, rủi ro gia tăng khiến mọi thứ trở nên phức tạp. Tình trạng này sẽ kéo dài vài tháng, trong trường hợp tốt nhất.”
Juan Pablo Rotger tự nhận mình là người may mắn. Cuối năm ngoái, anh và vợ đã mua được một căn hộ hai phòng ngủ, hai phòng tắm trị giá 200.000 đô la ngay phía bắc thủ đô nhờ khoản vay thế chấp Santander với lãi suất 5,5% cộng với lãi suất thả nổi theo lạm phát địa phương.
“Chúng tôi đến đúng lúc,” Rotger, 29 tuổi, cho biết. “Thật đáng tiếc là cơ hội đó lại ngắn ngủi như vậy.”
ko thì dân đéo bầu
