Lạm phát của Nhật Bản vẫn ở mức cao hơn hẳn mục tiêu của BoJ

Tốc độ lạm phát tiêu dùng của Nhật Bản vẫn ở mức cao hơn hẳn mục tiêu 2% của BoJ ngay cả khi tăng trưởng giá cả chậm lại, hỗ trợ cho suy đoán thị trường rằng ngân hàng trung ương sẽ nâng lãi suất cơ bản một lần nữa trong năm nay.​

Giá tiêu dùng loại trừ thực phẩm tươi sống tăng 3.1% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, chậm lại từ mức tăng 3.3% trong tháng trước, Bộ Nội vụ và Truyền thông báo cáo vào thứ Sáu. Ước tính trung vị của các nhà kinh tế là chỉ số CPI lõi sẽ tăng 3%, với kỳ vọng sẽ có sự kéo giảm từ giá năng lượng sau khi chúng tăng vọt một năm trước đó.

“Sẽ sai lầm nếu kết luận rằng lạm phát đang yếu đi chỉ vì CPI lõi giảm tốc,” Yoshiki Shinke, nhà kinh tế điều hành cấp cao tại Viện Nghiên cứu Dai-Ichi Life cho biết. “Giá thực phẩm vẫn đang tăng tốc, phản ánh sự sẵn lòng của các doanh nghiệp trong việc chuyển chi phí sang người tiêu dùng, và so với kỳ vọng vài tháng trước, lạm phát đang cao hơn dự báo.”

Dữ liệu ngày thứ Sáu được công bố khoảng một tuần sau khi Bộ trưởng Tài chính Mỹ Scott Bessent thực hiện bước đi bất thường khi gợi ý rằng BOJ đang xử lý sai cuộc chiến chống lạm phát, nói trong cuộc phỏng vấn với Bloomberg TV rằng “họ đang ở phía sau đường cong.” Các cược thị trường về việc BOJ nâng lãi suất đã tăng lên trong những tuần gần đây, giúp đẩy lợi suất trái phiếu cao hơn.

Yếu tố chính đằng sau sự chậm lại trong tháng 7 là giá năng lượng, giảm 0.3%, lần giảm đầu tiên kể từ tháng 3 năm 2024. Sự phát triển này chủ yếu được dự đoán sau khi chi phí năng lượng tăng vọt 12 tháng trước do kết thúc chương trình trợ cấp của chính phủ. Ngoài ra, giá dầu trên thị trường giảm khoảng 10% trong tháng trước so với mức một năm trước.

Giá gạo, động lực chính của lạm phát năm nay, tăng 97% so với 12 tháng trước, với mức tăng chậm lại từ 100.2% trong tháng 6. Chi phí tăng vọt của thực phẩm chính đã gây ra sự bất bình trên toàn quốc. Hy vọng rằng giá có thể chậm lại có thể bị đảo lộn bởi nhiệt độ cao kỷ lục, đe dọa làm giảm sản xuất và gây ra tình trạng thiếu hụt mới.

Giá thực phẩm chế biến tăng 8.3%, tốc độ nhanh nhất kể từ tháng 9 năm 2023, trong khi giá dịch vụ tăng 1.5%, cùng tốc độ như tháng trước.

Sự bất mãn sâu sắc của công chúng về chi phí sinh hoạt tăng vọt đã đóng vai trò quan trọng trong việc trao cho Thủ tướng Shigeru Ishiba và liên minh cầm quyền của ông một thất bại lịch sử trong cuộc bầu cử tháng trước. Sau khi mất đa số ở cả hai viện quốc hội, thủ tướng giờ đây đối mặt với yêu cầu từ chức từ một số nghị sĩ. Các nhà phân tích đang theo dõi xem Ishiba có tìm cách củng cố sự ủng hộ bằng cách hứa hẹn chi tiêu tài chính nhiều hơn để xoa dịu người tiêu dùng hay không.

Tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 7, hội đồng của Thống đốc BOJ Kazuo Ueda đã nâng dự báo giá cao hơn dự kiến cho năm tài chính này trong báo cáo hàng quý, trích dẫn tác động của lạm phát thực phẩm. BOJ chủ yếu được dự đoán sẽ giữ nguyên lãi suất khi đặt chính sách tiếp theo vào ngày 19 tháng 9.

Các nhà giao dịch thấy khoảng 51% cơ hội BOJ nâng lãi suất vào cuối tháng 10, như được phản ánh bởi biến động trong chỉ số hoán đổi qua đêm. Điều đó so với khoảng 42% khả năng hiển thị trên thị trường một tháng trước. Lợi suất trái phiếu chuẩn 10 năm đạt mức cao nhất kể từ năm 2008 vào thứ Năm do một phần suy đoán rằng lãi suất chính sách đang hướng tới cao hơn.

Tốc độ lạm phát của Nhật Bản là cao nhất trong số các quốc gia Nhóm Bảy năm nay cho đến khi xu hướng giá ở Anh ít nhiều bắt kịp vài tháng trước. Phát biểu trên Bloomberg TV đầu tháng này, Bessent nói ông dự đoán BOJ sẽ nâng lãi suất cơ bản vì nó đã rơi phía sau đường cong trong việc chống lại tăng trưởng giá. Quan điểm đó trái ngược với những đảm bảo lặp lại của Ueda rằng BOJ không ở phía sau đường cong.

Sau nhiều năm giá cả đình trệ, các doanh nghiệp Nhật Bản đã trở nên sẵn lòng hơn trong những năm gần đây để chuyển chi phí tăng cho nguyên liệu và lao động sang khách hàng thông qua tăng giá, góp phần vào nhận thức của người tiêu dùng rằng lạm phát có thể được duy trì.

Số lượng tăng giá bởi các công ty thực phẩm và đồ uống lớn ở Nhật Bản được dự đoán sẽ đạt 1,010 mặt hàng trong tháng 8, tăng 50% so với một năm trước, theo báo cáo của Teikoku Databank.

Ueda đang tham dự hội nghị của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Kansas City ở Jackson Hole, Wyoming cuối tuần này. Các nhà giao dịch sẽ tìm kiếm bất kỳ manh mối nào có thể nổi lên từ cuộc tụ họp chỉ ra thời điểm tiềm năng cho một lần nâng lãi suất BOJ khác.

“Nếu bạn chỉ nhìn vào dữ liệu lạm phát, BOJ có thể nâng lãi suất bất cứ lúc nào, nhưng hợp lý là họ kiểm tra động lực tăng lương cho năm tới, vì vậy hiện tại tôi thấy tháng 12 hoặc tháng 1 là thời điểm có khả năng,” Shinke nói. “Nhưng chắc chắn có rủi ro rằng nó có thể đến sớm hơn, như trong tháng 10.”