Don Jong Un
Chú bộ đội
Chi tiêu tiêu dùng của Trung Quốc có thể đã ghi nhận khởi đầu tệ nhất trong bất kỳ năm nào ngoài đại dịch, nhấn mạnh thách thức đối với chính phủ khi đặt mục tiêu tăng cường vai trò của nhu cầu nội địa.
Doanh số bán lẻ trong hai tháng đầu năm có khả năng tăng 2.1% so với cùng kỳ năm 2025, theo dự báo trung bình của các nhà kinh tế được Bloomberg khảo sát trước khi công bố chính thức vào thứ Hai. Đây sẽ là mức thấp nhất được ghi nhận, ngoài giai đoạn tháng 1-tháng 2 năm 2020, khi nền kinh tế đang chịu ảnh hưởng nặng nề từ cú sốc Covid.
Sản xuất công nghiệp có thể đã tăng trưởng 5% trong hai tháng qua, chậm lại đáng kể so với tốc độ 5.9% ghi nhận vào đầu năm 2025 — dù vẫn là một điểm sáng tương đối, phản ánh nhu cầu nước ngoài mạnh mẽ.
Chỉ số quan trọng thứ ba được công bố vào thứ Hai là đầu tư tài sản cố định, nơi các nhà kinh tế dự kiến mức sụt giảm chưa từng có của năm 2025 sẽ kéo dài sang năm nay. Chi tiêu được dự báo giảm 4.2% so với một năm trước, với đầu tư bất động sản giảm khoảng 19.3%.
Nếu các dự báo trở thành hiện thực, bức tranh chi tiết đầu tiên về nền kinh tế lớn thứ hai thế giới trong năm 2026 sẽ cho thấy nhu cầu nội địa suy yếu thêm, bất chấp các cam kết chính thức coi việc phục hồi nhu cầu này là ưu tiên. Các con số này đại diện cho một thách thức lớn hơn trong bối cảnh rủi ro đối với phía xuất khẩu bất ngờ mạnh mẽ của nền kinh tế — bắt nguồn từ cuộc chiến Iran.
“Bắc Kinh cần tăng trưởng xuất khẩu để bù đắp cho thị trường bất động sản sụp đổ, nhưng sự mất cân đối thương mại staggering có thể khó duy trì,” các nhà kinh tế của Nomura Holdings Inc., dẫn đầu bởi Ting Lu, đã viết trong một ghi chú vào thứ Năm. “Đây là một tình thế tiến thoái lưỡng nan mà Bắc Kinh sẽ phải giải quyết.”
Cho đến nay, chính phủ Trung Quốc chưa cho thấy họ sắp thay đổi hướng đi giữa bối cảnh địa chính trị quốc tế thay đổi nhanh chóng. Ban lãnh đạo đã công bố các mục tiêu kinh tế hàng năm chỉ cách đây một tuần — các kế hoạch có thể đã được lập từ nhiều tháng trước những biến động hiện tại ở Trung Đông.
Chính quyền Trung Quốc đã giảm nhẹ các kế hoạch kích thích tài chính cho năm nay khi họ hạ mục tiêu tăng trưởng hàng năm xuống 4.5%-5% — mục tiêu ít tham vọng nhất kể từ năm 1991, mặc dù từ một cơ sở sản phẩm quốc nội lớn hơn rất nhiều. Sự chấp nhận tốc độ tăng trưởng chậm hơn đã tăng lên khi Bắc Kinh tìm cách hạn chế đầu tư lãng phí có thể làm trầm trọng thêm gánh nặng nợ đã rất lớn, và thử nghiệm các cách để thúc đẩy tiêu dùng.
Các nhà hoạch định chính sách không đưa ra bất kỳ kế hoạch lớn mới nào để nâng cao tiêu dùng. Mức tăng trợ cấp tối thiểu của một trong những chương trình hưu trí công chính được giữ nguyên như năm ngoái. Điều này đi ngược lại kỳ vọng của một số nhà kinh tế, những người đã dự đoán một đợt tăng đáng kể để giảm tiết kiệm phòng ngừa của các hộ gia đình và khuyến khích chi tiêu.
Và mặc dù cam kết tăng gấp đôi chiến dịch thúc đẩy tiêu dùng, chính phủ đã giảm trợ cấp cho chương trình đổi hàng tiêu dùng hàng đầu xuống còn 250 tỷ nhân dân tệ (36.3 tỷ USD) từ mức 300 tỷ nhân dân tệ của năm ngoái.
Trước các con số của thứ Hai, Hiệp hội các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc báo cáo rằng doanh số bán xe đã giảm 15% trong tháng Hai. Các con số vào thứ Tư phản ánh tác động của việc giảm trợ cấp đổi hàng cũng như việc thu hẹp các ưu đãi thuế cho việc mua một số phương tiện năng lượng mới.
Nếu không có “hỗ trợ chính sách mới, có ý nghĩa,” tốc độ tăng trưởng doanh số bán lẻ của Trung Quốc có thể chậm lại thêm, xuống mức thấp nhất là 1.7% trong năm nay, các nhà phân tích bao gồm Catherine Lim từ Bloomberg Intelligence đã cảnh báo. Đó sẽ là mức thấp nhất sau Covid. Dự báo đồng thuận là tăng trưởng hàng năm 4%.
Bloomberg
