Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cho vay, theo dõi triển vọng phục hồi và áp lực giảm phát

Ngân hàng Trung ương Trung Quốc giữ nguyên lãi suất cơ bản đúng như dự báo, trong bối cảnh tăng trưởng quý II nhỉnh hơn kỳ vọng nhưng nhu cầu trong nước vẫn yếu. Giới phân tích cho rằng các áp lực giảm phát và bất ổn toàn cầu có thể thúc đẩy các biện pháp nới lỏng bổ sung vào cuối năm. Thị trường đang chờ đợi cuộc họp Bộ Chính trị sắp tới để rõ hơn định hướng chính sách trong nửa cuối năm 2025.​

Trung Quốc đã giữ nguyên lãi suất cho vay cơ bản (LPR) vào thứ Hai, đúng như kỳ vọng của thị trường, sau khi dữ liệu tăng trưởng kinh tế quý II cho thấy mức cải thiện nhẹ so với dự đoán.

Vì sao điều này đáng chú ý​

Tín hiệu phục hồi của nền kinh tế phần nào làm giảm nhu cầu cấp thiết cho các biện pháp kích thích mới trong ngắn hạn. Tuy nhiên, các nhà phân tích cảnh báo rằng nhu cầu tiêu dùng trong nước vẫn yếu và rủi ro từ môi trường thương mại toàn cầu ngày càng gia tăng, khiến kỳ vọng về các bước đi nới lỏng chính sách tiền tệ vào cuối năm nay vẫn được duy trì.

Cụ thể về lãi suất​

Lãi suất cho vay ưu đãi (LPR) kỳ hạn một năm — lãi suất tham chiếu cho phần lớn các khoản vay mới và hiện hành — được giữ ở mức 3.0%. Trong khi đó, LPR kỳ hạn năm năm, vốn ảnh hưởng đến chi phí vay thế chấp, cũng được duy trì ở mức 3.5%.​

Cuộc khảo sát của Reuters với 20 nhà tham gia thị trường vào tuần trước cho thấy tất cả đều dự báo không có thay đổi đối với hai mức lãi suất này — phản ánh sự đồng thuận cao về việc Ngân hàng Trung ương Trung Quốc (PBoC) sẽ tạm thời giữ nguyên lập trường chính sách.

Bối cảnh kinh tế​

Dữ liệu quý II cho thấy nền kinh tế Trung Quốc chỉ giảm tốc nhẹ hơn dự báo, phần nào cho thấy khả năng chống chịu của nước này trước các đòn thuế quan từ Mỹ. Tuy nhiên, các nhà phân tích vẫn thận trọng, khi yếu tố nhu cầu trong nước tiếp tục là điểm nghẽn lớn đối với tăng trưởng.

Đáng chú ý, tình trạng giảm phát kéo dài cũng làm gia tăng sức ép lên các nhà hoạch định chính sách. Chỉ số giá sản xuất (PPI) của Trung Quốc trong tháng Sáu đã sụt giảm mạnh, xuống mức thấp nhất trong gần hai năm. Tình trạng này, cùng với rủi ro từ các bất ổn thương mại toàn cầu, đang làm gia tăng áp lực đối với PBOC trong việc xem xét nới lỏng thêm các điều kiện tài chính.

Tâm điểm tiếp theo của thị trường sẽ là cuộc họp Bộ Chính trị dự kiến diễn ra vào cuối tháng này — một sự kiện quan trọng, có khả năng định hình định hướng chính sách kinh tế cho phần còn lại của năm.

Quan điểm chuyên gia​

Tommy Xie, Trưởng bộ phận nghiên cứu vĩ mô châu Á tại OCBC, nhận định:

“Chỉ số giảm phát GDP của Trung Quốc đã nằm trong vùng âm suốt chín quý liên tiếp. Việc tăng trưởng danh nghĩa yếu, bất chấp tăng trưởng thực tế vượt mục tiêu, đang tạo áp lực lên biên lợi nhuận doanh nghiệp và đà tăng thu nhập trong nền kinh tế.

Chúng tôi dự báo Ngân hàng Trung ương Trung Quốc sẽ hạ lãi suất chuẩn thêm 20 điểm cơ bản trong năm nay, dù không gian để cắt giảm sâu hơn có thể bị hạn chế bởi những rào cản nội tại mà nền kinh tế đang phải đối mặt.”

Việc giữ nguyên lãi suất lần này thể hiện sự thận trọng của Bắc Kinh khi phải cân bằng giữa nhu cầu ổn định tăng trưởng, hỗ trợ doanh nghiệp và bảo vệ hệ thống tài chính trước các cú sốc toàn cầu đang diễn biến phức tạp.