newboi
Đàn iem Duy Mạnh
Adam Clark - ngày 29 tháng 9 năm 2025 12:01 am EDT
đáng lẽ ASML Holding là doanh nghiệp hưởng lợi nhất từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.
công ty Hà Lan này gần như độc quyền về các máy in thạch bản chuyên dụng được sử dụng để sản xuất chip hiệu năng cao dùng trong các trung tâm dữ liệu, một ngành kinh doanh đang bùng nổ chưa từng có.
trong năm 2025 giá trị chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) của ASML đã tăng 11%. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này vẫn còn kém xa các công ty khác trong chuỗi cung ứng AI, do bị cản trở bởi cảnh báo rằng công ty không thể đảm bảo tăng trưởng vào năm 2026.
công ty đang gặp phải một vấn đề lớn. ASML có số lượng khách hàng ít ỏi mua các máy in thạch bản tia-cực-tím (EUV) mới nhất của hãng, và hiện tại, một trong số những khách hàng - Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM-1,19% TSMC) - đang thống trị lĩnh vực sản xuất chip tiên tiến. Điều này đáng lo ngại vì ASML phát triển mạnh khi các nhà sản xuất chip cạnh tranh giành vị thế thống trị, nâng cấp thiết bị để duy trì vị thế dẫn đầu.
ASML hiện đang bán thế hệ máy EUV "khẩu độ số cao" mới, hay còn gọi là High NA EUV. Họ là nhà cung cấp duy nhất và kỳ vọng các công cụ này sẽ cho phép tạo ra những con chip ngày càng nhỏ hơn trong thập kỷ tới. Tuy nhiên, chi phí cho mỗi chiếc máy này có thể lên tới 400 triệu đô la.
TSMC dường như đang ngần ngại về giá. Một giám đốc điều hành đã phát biểu tại một hội nghị ngành vào tháng 5 năm 2025 rằng nhà sản xuất chip này tin rằng hãng có thể kéo dài tuổi thọ của các máy EUV hiện tại.
"TSMC sẽ triển khai EUV có NA cao khi nó đã hoàn thiện và sẵn sàng mang lại lợi ích tối đa cho khách hàng của chúng tôi", công ty Đài Loan này nói với Barron's trong một tuyên bố qua email.
vấn đề nằm ở chi phí ban đầu so với chi phí vận hành. Khẩu độ số của hệ thống in thạch bản EUV là thước đo khả năng thu thập ánh sáng và phân giải các chi tiết tinh xảo. Khẩu độ số cao hơn cho phép in các cấu trúc phức tạp trên chip chỉ trong một lần phơi sáng, được gọi là tạo mẫu đơn. Một máy có NA thấp hơn có thể đạt được điều tương tự trong nhiều bước hơn, được gọi là tạo mẫu nhiều lần, nhưng phải trả giá bằng nhiều thời gian hơn và nguy cơ phát sinh lỗi cao hơn.
đến nay, công nghệ đa-mẫu-hình dường như đang chiếm ưu thế. Nhà phân tích Simon Coles (ảnh dưới) của Barclays dự đoán ASML sẽ chỉ xuất xưởng 3 máy High NA vào năm 2026, giảm so với 5 máy vào năm 2025, và việc áp dụng rộng rãi khó có thể xảy ra trước năm 2028. Simon xếp hạng cổ phiếu này ở mức "giữ nguyên".
ASML từ chối bình luận về số lượng lô hàng High NA mà họ dự báo, nhưng cho biết tất cả khách hàng EUV của họ đều đã cam kết áp dụng công nghệ này.
"High NA có thể khai thác lợi ích của công nghệ đơn-mẫu-hình một cách hiệu quả về mặt chi phí. Những lợi ích này bao gồm giảm độ phức tạp của quy trình, thời gian chu kỳ, khả năng học hỏi hiệu suất tiềm năng, v.v.", người phát ngôn của ASML đã trả lời Barron's trong một tuyên bố qua email.
Intel có vẻ là hy vọng lớn của ASML. Công ty chip Mỹ hiện đang phải trả giá cho một sai lầm lịch sử khi chậm chuyển đổi sang sử dụng máy EUV của công ty Hà Lan và để TSMC dẫn đầu trong việc sản xuất chip tiên tiến hơn.
có vẻ như Intel có cơ hội để sửa chữa những sai lầm trong quá khứ. Cựu giám đốc Pat Gelsinger (ảnh dưới) cho biết năm 2024 Intel đã mua 2 máy High NA như một phần trong chiến lược cạnh tranh với TSMC trong lĩnh vực sản xuất chip AI và các bộ xử lý tiên tiến khác. Tuy nhiên, đây cũng là một rủi ro tài chính lớn vào thời điểm Intel đang suy yếu.
nhà phân tích Ray Wang (ảnh dưới) của Futurum Group cho biết: "Việc áp dụng High NA không phải là yếu tố quyết định duy nhất [đối với Intel]. Thành công phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm khả năng làm chủ việc sử dụng EUV, đường cong học tập về hiệu suất, sự sẵn sàng của hệ sinh thái, năng lực tổng thể, khả năng cạnh tranh về chi phí và khả năng đảm bảo một lượng khách hàng rộng lớn ngoài các sản phẩm nội bộ."
việc tìm kiếm khách hàng lớn bên ngoài cho chip là một vấn đề đặc biệt đối với Intel. Các cổ đông đã hy vọng quy trình sản xuất 18A của họ - hiện đang được Nvidia và Broadcom thử nghiệm, theo các báo cáo - sẽ cho phép họ giành lại vị thế dẫn đầu về công nghệ từ TSMC.
Intel đã hạ thấp hy vọng giành được bất kỳ khách hàng lớn nào từ bên ngoài và cho biết quy trình 18A sẽ chủ yếu được sử dụng cho các sản phẩm nội bộ, ít nhất là trong giai đoạn đầu. Intel cũng cho biết họ có thể "tạm dừng hoặc ngừng" quy trình 14A thế hệ tiếp theo nếu không giành được một khách hàng quan trọng. Điều đó có thể đồng nghĩa với việc chấm dứt tham vọng Intel trở thành đối thủ đáng gờm và hy vọng của Hoa Kỳ về việc có một nhà vô địch bán dẫn trong nước.
tin tức gần đây về việc Intel sẽ nhận được khoản đầu tư 5 tỷ đô la từ Nvidia dường như đã khiến thị trường phấn khích về tương lai sản xuất chip của hãng. Cổ phiếu ASML đã tăng hơn 6% sau thông tin này. Tuy nhiên, giám đốc Jensen Huang (ảnh dưới) điều hành Nvidia đã nhiều lần tránh trả lời câu hỏi liệu công ty của ông có sử dụng cơ sở sản xuất của Intel trong tương lai hay không, vì ông ca ngợi năng lực của TSMC.
"TSMC sản xuất những con chip phức tạp nhất thế giới, đó là GPU Nvidia. Nếu TSMC nói với bạn rằng chúng tôi không cần [EUV NA cao], thì thật khó để tưởng tượng tại sao Intel lại cần một cỗ máy phức tạp hơn nhiều so với TSMC để sản xuất những con chip ít phức tạp hơn nhiều", nhà phân tích công nghệ Nicolas Baratte (ảnh dưới) cho biết.
Intel đã xác nhận với Barron's rằng họ có 2 máy NA cao tại cơ sở nghiên cứu và phát triển chính ở Oregon (ảnh dưới) nhưng từ chối bình luận về thời điểm họ dự định sử dụng chúng để sản xuất hàng loạt.
nếu ASML không thể trông chờ Intel cạnh tranh với TSMC trong lĩnh vực chip logic, thì một lĩnh vực tiềm năng khác là chip nhớ.
ngành chip nhớ đã tụt hậu so với ngành chip logic trong việc áp dụng các kỹ thuật in thạch bản mới nhất. Điều này một phần là do tập trung vào sản xuất chi phí thấp, nhưng cũng là do khả năng xếp chồng các lớp chip nhớ để cải thiện mật độ và hiệu suất, giảm nhu cầu sử dụng máy in EUV.
những dấu hiệu cho thấy điều này có thể thay đổi. Chip nhớ băng thông cao (HBM) là một thành phần thiết yếu của các bộ xử lý AI mới nhất từ các công ty như Nvidia, và đang có một cuộc đua sản xuất các sản phẩm HBM tiên tiến nhất. SK Hynix của Hàn Quốc hiện đang là công ty dẫn đầu và đầu tháng này, công ty cho biết đã lắp ráp một hệ thống High NA, được cho là hệ thống đầu tiên trong ngành được sản xuất hàng loạt, với lý do cần phải chuẩn bị cho các yêu cầu về khả năng mở rộng cực lớn và mật độ cao.
điều này có thể gây áp lực buộc các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực chip nhớ là Samsung Electronics, cũng đến từ Hàn Quốc, và công ty Micron Technology của Hoa Kỳ phải có động thái ứng phó.
người phát ngôn của Samsung cho biết hãng đã áp dụng hệ thống High NA vào tháng 2 năm 2025 và đang sử dụng chúng cho cả hoạt động kinh doanh chip nhớ và sản xuất chip cho các khách hàng bên ngoài, trong một tuyên bố qua email gửi cho Barron's. Micron đã không trả lời yêu cầu bình luận về kế hoạch của mình.
câu chuyện ASML là một lời nhắc nhở rằng việc chỉ sở hữu công nghệ tốt nhất không phải là đảm bảo thành công, nếu nhà cung cấp bị phụ thuộc vào một khách hàng lớn. Cuối cùng, các máy High NA của họ sẽ trở thành một thiết bị thiết yếu, nhưng các nhà đầu tư có thể phải chờ đợi một cách khó chịu cho đến khi ngành công nghiệp này sẵn sàng chi trả cho tương lai.
đáng lẽ ASML Holding là doanh nghiệp hưởng lợi nhất từ sự bùng nổ của trí tuệ nhân tạo.
công ty Hà Lan này gần như độc quyền về các máy in thạch bản chuyên dụng được sử dụng để sản xuất chip hiệu năng cao dùng trong các trung tâm dữ liệu, một ngành kinh doanh đang bùng nổ chưa từng có.
trong năm 2025 giá trị chứng chỉ lưu ký Mỹ (ADR) của ASML đã tăng 11%. Tuy nhiên, mức tăng trưởng này vẫn còn kém xa các công ty khác trong chuỗi cung ứng AI, do bị cản trở bởi cảnh báo rằng công ty không thể đảm bảo tăng trưởng vào năm 2026.
công ty đang gặp phải một vấn đề lớn. ASML có số lượng khách hàng ít ỏi mua các máy in thạch bản tia-cực-tím (EUV) mới nhất của hãng, và hiện tại, một trong số những khách hàng - Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM-1,19% TSMC) - đang thống trị lĩnh vực sản xuất chip tiên tiến. Điều này đáng lo ngại vì ASML phát triển mạnh khi các nhà sản xuất chip cạnh tranh giành vị thế thống trị, nâng cấp thiết bị để duy trì vị thế dẫn đầu.
ASML hiện đang bán thế hệ máy EUV "khẩu độ số cao" mới, hay còn gọi là High NA EUV. Họ là nhà cung cấp duy nhất và kỳ vọng các công cụ này sẽ cho phép tạo ra những con chip ngày càng nhỏ hơn trong thập kỷ tới. Tuy nhiên, chi phí cho mỗi chiếc máy này có thể lên tới 400 triệu đô la.
TSMC dường như đang ngần ngại về giá. Một giám đốc điều hành đã phát biểu tại một hội nghị ngành vào tháng 5 năm 2025 rằng nhà sản xuất chip này tin rằng hãng có thể kéo dài tuổi thọ của các máy EUV hiện tại.
"TSMC sẽ triển khai EUV có NA cao khi nó đã hoàn thiện và sẵn sàng mang lại lợi ích tối đa cho khách hàng của chúng tôi", công ty Đài Loan này nói với Barron's trong một tuyên bố qua email.
vấn đề nằm ở chi phí ban đầu so với chi phí vận hành. Khẩu độ số của hệ thống in thạch bản EUV là thước đo khả năng thu thập ánh sáng và phân giải các chi tiết tinh xảo. Khẩu độ số cao hơn cho phép in các cấu trúc phức tạp trên chip chỉ trong một lần phơi sáng, được gọi là tạo mẫu đơn. Một máy có NA thấp hơn có thể đạt được điều tương tự trong nhiều bước hơn, được gọi là tạo mẫu nhiều lần, nhưng phải trả giá bằng nhiều thời gian hơn và nguy cơ phát sinh lỗi cao hơn.
đến nay, công nghệ đa-mẫu-hình dường như đang chiếm ưu thế. Nhà phân tích Simon Coles (ảnh dưới) của Barclays dự đoán ASML sẽ chỉ xuất xưởng 3 máy High NA vào năm 2026, giảm so với 5 máy vào năm 2025, và việc áp dụng rộng rãi khó có thể xảy ra trước năm 2028. Simon xếp hạng cổ phiếu này ở mức "giữ nguyên".
ASML từ chối bình luận về số lượng lô hàng High NA mà họ dự báo, nhưng cho biết tất cả khách hàng EUV của họ đều đã cam kết áp dụng công nghệ này.
"High NA có thể khai thác lợi ích của công nghệ đơn-mẫu-hình một cách hiệu quả về mặt chi phí. Những lợi ích này bao gồm giảm độ phức tạp của quy trình, thời gian chu kỳ, khả năng học hỏi hiệu suất tiềm năng, v.v.", người phát ngôn của ASML đã trả lời Barron's trong một tuyên bố qua email.
Intel có vẻ là hy vọng lớn của ASML. Công ty chip Mỹ hiện đang phải trả giá cho một sai lầm lịch sử khi chậm chuyển đổi sang sử dụng máy EUV của công ty Hà Lan và để TSMC dẫn đầu trong việc sản xuất chip tiên tiến hơn.
có vẻ như Intel có cơ hội để sửa chữa những sai lầm trong quá khứ. Cựu giám đốc Pat Gelsinger (ảnh dưới) cho biết năm 2024 Intel đã mua 2 máy High NA như một phần trong chiến lược cạnh tranh với TSMC trong lĩnh vực sản xuất chip AI và các bộ xử lý tiên tiến khác. Tuy nhiên, đây cũng là một rủi ro tài chính lớn vào thời điểm Intel đang suy yếu.
nhà phân tích Ray Wang (ảnh dưới) của Futurum Group cho biết: "Việc áp dụng High NA không phải là yếu tố quyết định duy nhất [đối với Intel]. Thành công phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm khả năng làm chủ việc sử dụng EUV, đường cong học tập về hiệu suất, sự sẵn sàng của hệ sinh thái, năng lực tổng thể, khả năng cạnh tranh về chi phí và khả năng đảm bảo một lượng khách hàng rộng lớn ngoài các sản phẩm nội bộ."
việc tìm kiếm khách hàng lớn bên ngoài cho chip là một vấn đề đặc biệt đối với Intel. Các cổ đông đã hy vọng quy trình sản xuất 18A của họ - hiện đang được Nvidia và Broadcom thử nghiệm, theo các báo cáo - sẽ cho phép họ giành lại vị thế dẫn đầu về công nghệ từ TSMC.
Intel đã hạ thấp hy vọng giành được bất kỳ khách hàng lớn nào từ bên ngoài và cho biết quy trình 18A sẽ chủ yếu được sử dụng cho các sản phẩm nội bộ, ít nhất là trong giai đoạn đầu. Intel cũng cho biết họ có thể "tạm dừng hoặc ngừng" quy trình 14A thế hệ tiếp theo nếu không giành được một khách hàng quan trọng. Điều đó có thể đồng nghĩa với việc chấm dứt tham vọng Intel trở thành đối thủ đáng gờm và hy vọng của Hoa Kỳ về việc có một nhà vô địch bán dẫn trong nước.
tin tức gần đây về việc Intel sẽ nhận được khoản đầu tư 5 tỷ đô la từ Nvidia dường như đã khiến thị trường phấn khích về tương lai sản xuất chip của hãng. Cổ phiếu ASML đã tăng hơn 6% sau thông tin này. Tuy nhiên, giám đốc Jensen Huang (ảnh dưới) điều hành Nvidia đã nhiều lần tránh trả lời câu hỏi liệu công ty của ông có sử dụng cơ sở sản xuất của Intel trong tương lai hay không, vì ông ca ngợi năng lực của TSMC.
"TSMC sản xuất những con chip phức tạp nhất thế giới, đó là GPU Nvidia. Nếu TSMC nói với bạn rằng chúng tôi không cần [EUV NA cao], thì thật khó để tưởng tượng tại sao Intel lại cần một cỗ máy phức tạp hơn nhiều so với TSMC để sản xuất những con chip ít phức tạp hơn nhiều", nhà phân tích công nghệ Nicolas Baratte (ảnh dưới) cho biết.
Intel đã xác nhận với Barron's rằng họ có 2 máy NA cao tại cơ sở nghiên cứu và phát triển chính ở Oregon (ảnh dưới) nhưng từ chối bình luận về thời điểm họ dự định sử dụng chúng để sản xuất hàng loạt.
nếu ASML không thể trông chờ Intel cạnh tranh với TSMC trong lĩnh vực chip logic, thì một lĩnh vực tiềm năng khác là chip nhớ.
ngành chip nhớ đã tụt hậu so với ngành chip logic trong việc áp dụng các kỹ thuật in thạch bản mới nhất. Điều này một phần là do tập trung vào sản xuất chi phí thấp, nhưng cũng là do khả năng xếp chồng các lớp chip nhớ để cải thiện mật độ và hiệu suất, giảm nhu cầu sử dụng máy in EUV.
những dấu hiệu cho thấy điều này có thể thay đổi. Chip nhớ băng thông cao (HBM) là một thành phần thiết yếu của các bộ xử lý AI mới nhất từ các công ty như Nvidia, và đang có một cuộc đua sản xuất các sản phẩm HBM tiên tiến nhất. SK Hynix của Hàn Quốc hiện đang là công ty dẫn đầu và đầu tháng này, công ty cho biết đã lắp ráp một hệ thống High NA, được cho là hệ thống đầu tiên trong ngành được sản xuất hàng loạt, với lý do cần phải chuẩn bị cho các yêu cầu về khả năng mở rộng cực lớn và mật độ cao.
điều này có thể gây áp lực buộc các đối thủ cạnh tranh trong lĩnh vực chip nhớ là Samsung Electronics, cũng đến từ Hàn Quốc, và công ty Micron Technology của Hoa Kỳ phải có động thái ứng phó.
người phát ngôn của Samsung cho biết hãng đã áp dụng hệ thống High NA vào tháng 2 năm 2025 và đang sử dụng chúng cho cả hoạt động kinh doanh chip nhớ và sản xuất chip cho các khách hàng bên ngoài, trong một tuyên bố qua email gửi cho Barron's. Micron đã không trả lời yêu cầu bình luận về kế hoạch của mình.
câu chuyện ASML là một lời nhắc nhở rằng việc chỉ sở hữu công nghệ tốt nhất không phải là đảm bảo thành công, nếu nhà cung cấp bị phụ thuộc vào một khách hàng lớn. Cuối cùng, các máy High NA của họ sẽ trở thành một thiết bị thiết yếu, nhưng các nhà đầu tư có thể phải chờ đợi một cách khó chịu cho đến khi ngành công nghiệp này sẵn sàng chi trả cho tương lai.
Sửa lần cuối:
