Don Jong Un
Xamer mới lớn
Một giao dịch từng phổ biến thu hút vốn nước ngoài vào trái phiếu nội địa Trung Quốc đang mất dần sức hút, đe dọa gây ra một đợt thoái vốn kéo dài.
Tổng lợi nhuận cho các nhà đầu tư nước ngoài đổi đô la sang nhân dân tệ và mua chứng chỉ tiền gửi có thể chuyển nhượng (NCD) kỳ hạn 12 tháng của Trung Quốc đã giảm xuống còn khoảng 4% trong tuần này, xóa sạch mức chênh lệch lợi suất so với trái phiếu kho bạc Mỹ lần đầu tiên kể từ tháng 2 năm 2023, theo tính toán của Bloomberg. Điều này cho thấy các giấy tờ Trung Quốc không còn hấp dẫn đối với người mua nước ngoài đang tìm kiếm lợi nhuận không rủi ro bổ sung.
Chiến lược này từng rất sinh lời đến mức lượng nắm giữ của nhà đầu tư nước ngoài đối với NCD nội địa đã tăng gấp hơn sáu lần kể từ giữa năm 2023, thúc đẩy dòng vốn chảy vào thị trường trái phiếu nhân dân tệ. Tuy nhiên, sức hấp dẫn đã bắt đầu giảm trong năm nay, khi đồng đô la suy yếu đã làm giảm nhu cầu đối với đồng tiền này tại thị trường nội địa, làm xói mòn mức chênh lệch mà những người sở hữu đô la có thể kiếm được thông qua các chiến lược hoán đổi.
Trong một dấu hiệu cho thấy nhu cầu giảm, vị thế của các nhà đầu tư nước ngoài trong NCD đã giảm gần 6% vào tháng 5, đánh dấu dòng vốn rút ra đầu tiên trong sáu tháng. Vì các chứng khoán này là công cụ thu nhập cố định chính thu hút dòng vốn nước ngoài trong những năm gần đây, sự sụt giảm đã góp phần vào dòng vốn rút ra trên diện rộng tại thị trường liên ngân hàng.
“Hoán đổi tài sản vào NCD mang tính chất cơ hội,” điều này có thể đảo ngược khi mức chênh lệch thu hẹp, theo Frances Cheung, trưởng bộ phận chiến lược ngoại hối và lãi suất tại Oversea-Chinese Banking Corp. Dòng vốn rút ra có thể đã kéo dài trong tháng 6 và tháng 7 khi nhiều NCD đến hạn, và các nhà đầu tư có thể chọn không tái đầu tư, bà cho biết.
Ở đỉnh điểm của giao dịch NCD vào giữa năm 2024, các quỹ phòng hộ nước ngoài có thể kiếm được lợi nhuận không rủi ro tổng cộng khoảng 6% — từ lãi suất của các giấy tờ này và bằng cách đổi đô la lấy nhân dân tệ. Mức chênh lệch so với trái phiếu kho bạc đạt 130 điểm cơ bản vào thời điểm đó.
Các quỹ nước ngoài giao dịch với các ngân hàng quốc doanh, những nơi có nhu cầu lớn về đô la để hỗ trợ nhân dân tệ khi cần thiết.
Các quỹ nước ngoài nắm giữ 1,22 nghìn tỷ nhân dân tệ (170 tỷ USD) NCD Trung Quốc tính đến cuối tháng 5, chiếm khoảng 28% tổng vị thế của người nước ngoài trên thị trường trái phiếu liên ngân hàng của nước này, theo tính toán của Bloomberg.
